01 伴读：最好的赛道在我们的内心 

近两年来，赛道是一个十分热门的投资话题，特别是基金行业大有得赛道者得天下的气势。投资的赛道可以指某个行业，也可以指某个板块，也可以是某个热点题材。

我们在上几期的伴读跟大家交流了投资中的变与不变，本周我们想和大家聊一聊对赛道的理解。 

投资是一个综合认知游戏——有不少交易者认为，交易是个金钱游戏，其实并不是，投资是个综合认知的过程，它考验的是交易者对投资行为以及标的本质的认识。 

比如很多人讲投资需要耐心，但多久算耐心呢？这取决于投资者对于投资标未来的价值判断。投资是我们生活的一部分，归根结底是对认识世界能力的一种变现，是投资者的整体智慧在投资领域内的投射。

不同的投资者使用完全不同的投资方法可以获利，但不成熟的投资者靠向老手“抄作业”往往以亏损告终，究其核心是因为投资者的综合认知水平决定了投资的结果。 

投资应建立更加长期的视野——投资的时候一定要以比较长的视野看待问题，在我们的投资生涯中或者人生中很长一段时间会处于某一个特定的历史阶段，而我们会觉得这个历史阶段存在的东西会永远持续下去，这种方法对投资是非常危险的。

我们要摆脱这样的困局一定要有历史的视角，长期的视野不代表长期的持仓，越长的视野带来越成熟的见解，而持仓的长短取决于我们在这个视野中看到了什么。由于历史在不断地重复，所以有了这种视野以后，我们大致会知道我们在周期中所处的位置。 

 

周期思维是永恒的赛道——我们在周期上所处的位置发生变化，我们的投资结果就会变化，如果不能相应地改变我们的投资思想，我们面对周期就会消极被动。

投资其实就是做好准备应对未来，而我们无法准确预知未来。要想比别人更好地预测未来，我们就需要有质量更好的数据、更强大的分析能力再加上更加有效的交易执行方法。 

只有我们知道得比别人更多，我们的预测才能够比别人做得更好，但对于大多数人来说我们得到的信息和别人一样多，分析信息的方式和别人差不多，往往得出相似的结论，那么我们凭什么期望自己能够占据最有利的赛道呢？

我们掌握周期思维的一个重要考虑问题的方式是找准自己在周期中所处的位置并客观冷静的应对而并非去追逐当下的热门。 

没有一成不变的事物自然不会有一成不变的市场，市场上不会有一成不变的赛道，当我们追逐市场的风格，紧盯市场的热点时也应该努力放下躁动，尝试用周期的思维看一下市场。 

不在顶峰时慕名而来，不在低谷时转身离开。

02 盘面观察：涨跌互现，分化收敛 

本周（8.9-8.13）A股主要指数涨跌互现，上证指数震荡反弹，收复3500点，创业板高位回落，市场严重分化出现收敛，但板块间分化程度依然明显。两市日均成交量12775.53亿元，较上周小幅缩量但仍处于高位。 

指数行情方面，上证综指上涨1.68%，深证成指下跌0.19%，创业板指下跌4.18%。从盘面上看，目前沪指震荡修复与创业板高位回落或出现一定的跷跷板效应，市场同步性仍然较低。

从技术面上分析，目前沪深300、上证50等蓝筹指数出现明显的修复性反弹，或显示今年3月以来形成的底部支撑有效，创业板处于今年以来区间高位，部分权重高位个股波动明显加剧，关注市场风格继续收敛回归可能带来的机会。 

数据来源 Wind, 2021/8/9-2021/8/13

资金方面，本周北向通资金小幅进出，全周累积净流入12.76亿元。 

 

热点板块关注，本周钢铁、采掘、银行板块涨幅居前，分别上涨6.19%、6.03%、5.20%；而电气设备、电子、通信板块跌幅居前，分别下跌3.32%、2.52%和1.79%。投资者可继续关注年内持续滞涨的周期性蓝筹板块机会。  

数据来源 Wind, 2021/8/9-2021/8/13

03 基本面观察：社融下降，宽松可期 

国内经济和政策方面，周三公布的7月社会融资规模增量、新增人民币贷款同比回落，M2-M1剪刀差连续三个月呈扩大趋势。

7月社会融资规模增量1.06万亿，预期1.7万亿，前值3.67万亿；7月人民币贷款增加1.08万亿，预期值为1.2万亿，前值2.12万亿；M1、M2分别增长4.9%和8.3%，增速分别较上月回落0.6和0.3个百分点。 

社融回落反映了实体融资需求走弱，严监管、防风险、收信用、控地产的政策效应或已经开始显现。展望下半年，货币政策或将进一步稳中偏松，在当前防风险的政策基调下或关注宽货币、紧信用组合。 

海外市场方面，周三，8月11日美国国家统计局公布的最新数据显示，美国7月CPI继续维持上涨势头，核心CPI增速放缓，7月整体CPI同比增长5.4%，预期增长5.3%，前值5.4%，这是2008年以来的最高水平。

本周，美股主要指数续创历史新高，市场对通胀的影响已经呈现脱敏现象。 本周国内外市场主要宽基指数维持震荡。

展望下一阶段，国内政策走势或进一步转暖，有望对市场形成支撑。市场高低错位开始出现修复，在市场完成再平衡前恐较难出现全面上行机会，关注在宏观政策转暖的情况下市场向价值股切换的投资机会。

数据来源于Wind资讯

免责声明：市场行情及基金研究、分析和配置方案不构成投资咨询或顾问服务，本账号发布的言论仅代表个人观点，不作为买卖依据。基金投资有风险，基金及配置方案的过往业绩不预示其未来表现。敬请仔细阅读相关法律文件和风险揭示声明，基于自身的风险承受能力谨慎投资。